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IAER Seminar 2023-18: 冷铁成

报告题目:Going Extreme: The Impact of Political Polarization on Corporate Investment

报 告 人:冷铁成

报告时间: 2023年12月01日(周五)15:30-17:00

报告地点:博学楼2楼东侧I-206(高等经济研究院会议室)

主办单位:高等经济研究院

【报告人简介】

冷铁成,哈尔滨工业大学经济与管理学院金融系教授、博士生导师。2015年获新加坡管理大学金融学博士学位,主要研究方向是公司金融、创业创新、政治金融、绿色金融等。其论文发表在Management Science、《金融研究》等期刊。其关于政策不确定性的工作论文和共享经济的工作论文目前分别处于Review of Financial Studies第三轮R&R和Journal of Corporate Finance第二轮R&R阶段。

 

【内容摘要】

研究表明美国两党间的政治极化已经不仅仅局限于美国国会,还扩展到了许多州级立法机构。基于1993年至2016年美国各州议会议员历史法案投票数据,我们利用民主党和共和党中间派之间的意识形态距离来衡量州级议会两党之间的政治极化程度并发现企业投资与州级立法机构的两极分化存在强烈的负相关关系。在控制了增长机会和经济条件之后,州内议会民主党与共和党两极分化程度每增加一个标准差会导致企业投资下降4.5%。两党政治极化导致的立法受阻以及政策不稳定性似乎是政治两极分化阻碍企业投资的潜在影响机制。进一步研究表明,为了应对日益加剧的州内政治两极分化,企业更有可能将其公司总部迁往两极分化程度较低的州。我们的论文为政治两极分化的实际经济影响提供了新的见解。

Using data on roll-call voting patterns of U.S. state legislators from 1993 to 2016, we find a negative relationship between firm investment and state legislative polarization, measured as the ideological distance between the Democratic and Republican party medians. An increase of one standard deviation in the average within-state polarization leads to a 4.5% reduction in firm investment rates, controlling for growth opportunities and economic conditions. In response to heightened political polarization, firms are more likely to move their corporate headquarters to less polarized states. We find that polarized states have lower passing rates for legislative bills and higher volatility in economic policy, suggesting that legislative gridlock and policy instability may be two possible mechanisms through which polarization affects firm decisions. Our paper provides new insights into the real effects of political polarization.


【更多信息】

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撰稿:王杰 审核:胡蓉 单位:高等经济研究院

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